Por primera vez en 20 años, el Perú baja su clasificación de riesgo… ¿Y ahora?

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Por Fernando Parodi


El 21 de mayo del presente año, la clasificadora de riesgos Moody’s revisó su clasificación de los bonos soberanos peruanos y los mantuvo en A3 pero con perspectiva negativa ante los resultados de las elecciones. El 01 de setiembre los reclasificó un peldaño hacia abajo a Baa1. Mientras estuvimos en A, significaba que la deuda peruana estaba sujeta a riesgo crediticio bajo, a partir de setiembre las obligaciones “se consideran de grado intermedio y están sujetas a un riesgo crediticio moderado, por lo que pueden presentar ciertas características especulativas”.


¿Cuáles son las consecuencias de esta baja en la clasificación?


Cuando el Estado Peruano quiera levantar deuda en los mercados internacionales será más costosa, y en consecuencia se tendrá que destinar más recursos para amortizar deuda en lugar de destinarla para proyectos de inversión para el desarrollo del país. Probablemente será más difícil que se tengan emisiones exitosas de deuda pública.


Las clasificadoras, si bien en su análisis revisan la historia, principalmente miran el futuro para emitir una clasificación. Recordemos la emisión de US$ 4,000 millones de noviembre de 2020. La República del Perú logró emitir bonos con vencimientos a 12, 40 y 100 años, a tasas de 1.86%, 2.78% y 3.23% respectivamente en una operación que tuvo una demanda de casi cuatro veces el monto ofertado, por la preferencia de los inversionistas al considerar los Bonos Peruanos como los activos libres de riesgo de la región debido a los sólidos fundamentos macroeconómicos y manejo prudencial. Lamentablemente lo que estamos viendo es que el manejo reciente y las medidas que se han anunciado van a generar un deterioro de los fundamentos y no revelan un manejo prudencial, y es por estas razones que han rebajado la clasificación de la deuda peruana.


De acuerdo con el Presupuesto presentado por el Ejecutivo para 2022, se piensa financiar aproximadamente el equivalente a US$9,300 millones. La reducción de la clasificación va a hacer que el financiamiento esperado sea más caro. Por cada 1% más caro, le va a costar a los peruanos US$93 millones, o 381 millones de soles, por cada año que dicha deuda esté vigente. Normalmente se emiten bonos a 10 años para este tipo de financiamiento. Con los intereses adicionales se podrían construir 10 hospitales de mediana complejidad cada año o hacer mejoras en muchos colegios del país.


Considerando que la clasificación de la deuda de riesgo soberano es la referente del país, otra consecuencia es que las tasas de interés para las emisiones de instituciones privadas también se van a encarecer, por lo que en lugar de usar recursos para generar empleos, mayores bienes y servicios o comprar maquinaria, se van a ir a pagar intereses por deuda.


Para poder regresar a la clasificación A3 no solo se va a necesitar cambiar personas en las instituciones del Gobierno, se tienen que tomar decisiones y medidas que demuestren que se van a seguir respetando las reglas que hasta ahora han aplicado los diferentes gobiernos y han permitido nuestra fortaleza macroeconómica, que a su vez ha significado la reducción de la pobreza de manera significativa y el crecimiento del PBI a una tasa muy por encima que los demás países de la región y del mundo, entre otros resultados positivos. Los peruanos en los últimos 30 años han hecho un enorme sacrificio como para que, en tan corto plazo, vean que se destruye todo el valor y riqueza generada y que su sacrificio no haya servido.



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“Nuestra estrategia para desarrollar el mercado de capitales peruano tiene como uno de sus pilares, la creación de productos innovadores de financiamiento e inversión para ponerlos al alcance de las empresas e inversionistas.", señaló Rui Baracco, Director Ejecutivo de ACRES Finance.


ACRES Finance brinda soluciones integrales de financiamiento e inversión en el mercado de capitales. Para ello, cuenta con tres (03) empresas especializadas que operan bajo licencia y supervisión de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV): ACRES Agente de Bolsa, ACRES Titulizadora y ACRES SAFI.


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